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由于行业特性，房地产和建筑类上市公司负债率一般会比较高，经营性现金流也会呈现出一定的脉冲特征。一般当我们去研究这些上市公司的时候，对负债总额和负债率的容忍度也会比较高。不过当面包财经梳理了相关行业的上市公司财务数据之后，还是发现了一些公司格外引人注目。

责任编辑：余鹏飞来源：中国企业家俱乐部中国企业家俱乐部第40站理事互访走进苏宁南京总部。张近东理事在分享交流中强调，无论未来苏宁产业布局还会怎样延展，零售始终是1，其他各产业都是这个1后面的0。谈及苏宁的两次转型，他说：“苏宁28年，就是一个不断走出舒适区，挑战自我、超越自我的过程。”

3月份最后两周，市场发生了有趣的变化：美债3个月和10年期的收益率曲线出现倒挂，且是2007年7月以来首次。Berthoux认为，尽管过去十年持续的低利率令收益曲线作为预测经济衰退指标的可信度下降，但这仍是反映当前全球对于经济增长动态预期的情绪变化的一个重要行为指标。下图显示了收益曲线倒挂后的2年中，VIX指数显著上行。

但是，Berthoux指出，尽管今年以来股市出现反弹，市场参与者的定价中仍包含了美联储在2020年12月前至少降息一次的预期，以及2020年到期与2019年到期的欧洲美元隐含收益率曲线交易在负30基点的预期。如下图所示：除了上述指标外，Berthoux认为，其他如澳元等风险资产以及花旗“惊奇指数”的表现中，也暗示了美股潜在的风险。

在券商宣传的时候，什么股票时候ETF换购呢？（1）相对估值较高的个股；（2）业绩显著下滑的个股；（3）过去涨幅较大，未来股价趋势减弱的股票；（4）流动性较差的股票……如果让望京博格去说服客户用股票换购ETF，我一定也会说换成ETF比单拿个股好对吧，这个无可厚非。

“机构牛市”可期看好次次新股展望未来，第一，类似互联网这样的新技术驱动投资者活跃率跃升，这一牛市助推器或不会再有了。第二，活跃的产业资本经过这几年的疯狂，现在财务报表严重受损，未来三年预计难以见到产业资本继续入场的可能。第三，伴随科创板注册制的落地，会让产业资本进一步远离原有的A股市场，对于激发赚钱效应，负面作用不可小视。